这两年我们一直在投资一家上市公司，名叫“新产业”，主业做体外诊断医疗器械。我们用一个逆向思维，来介绍我们投资的原因。小店管家官网认为，首先一家做医疗器械的企业，做什么事能让自己快速倒闭？
1.产品卖不出去。比如产品过时、产品受众太少、产品通不过行政许可。要解决这个问题，企业就需要不停的研发新产品、覆盖新领域、以及获得更多的行政许可。新产业在这些方面做的都不错。比如企业面向全球销售10款全自动分析仪器以及200多项配套试剂，在欧洲获得准入的有190多项，在国内注册的有180多项。覆盖了肿瘤、甲状腺、传染病等十多个领域，也是我们用常识能判断的常见病。同时，小店管家官网观察到，企业也自主研发了大量全自动样品处理系统，国内三甲医院覆盖率高，研发技术也比较优秀。
2.市场小。比如市场需求量少，甚至还逐渐萎缩。对此我们咨询了三甲医院的医生，得到的答复是体外诊断是未来的趋势。相关研究报告的数据是，2023年体外诊断市场规模1065亿美元，并且中国还是新兴市场。小店管家官网的看法是，新产业在2010年成功研发了国产第一台全自动化学发光免疫分析仪器，打破了海外垄断，目前是行业内可提供最齐全试剂菜单的化学发光厂家之一，是中国体外诊断领域的龙头。我们还关注新产业在海外的销售情况，2024年上半年国内销售收入14.10亿元，国外销售收入7.96亿元。海外销售收入同比增长10.07%，同时中大型机占比提升，也为试剂销售打下了坚实的基础。
3.不重视研发没有新产品。对此我们了解了企业的专利情况和新试剂项目研发情况，都在快速增长中。具体就不赘述了。
4.赔本赚吆喝。对此我们看了公司财报，企业赚钱能力不错。整体毛利率为72.78%，其中试剂类产品毛利率88.50%，仪器类产品毛利率32.11%。此外新产业公司的财务特点有：财务结构简单，现金储备比较充足，固定资产规模不大；应收和存货规模占流动资产比例比较大，但占营收比例合理，应收账款规模大概只有年收入规模的六分之一；资产负债率低，每年赚的利润用于研发和再生产绰绰有余；销售费用和研发费用占收入比重并不高，费用负担并不重，再加上毛利率高，净利润水平能接近40%，净资产收益率大概20%左右，属于比较优秀的水平。
第二个角度，是体外医疗器械是否是好行业，新产业是否有护城河，如何巩固护城河？小店管家官网了解到：
1.体外医疗器械行业是个好行业。行业下游客户主要是医院，门槛高但粘性好。此外体外诊断能减轻医生的负担，需求量持续存在，而且还会持续变大。
2.新产业最核心的护城河是其研发能力和获取牌照的能力，而且企业在行业内有先发优势。这个行业非常需要突破创新的能力，这是企业擅长的。
3.只要新产业能继续保持收入和利润的快速增长，产品数量、产品覆盖面持续扩大，海外市场拓展越来越宽，护城河就能越来越巩固。
当然这些还不构成我们投资新产业的完整理由。本文的目的主要是分享一些我们的分析思路，也是我们每天锻炼的投资基本功。关注小白投资者，理财更简单。
