腾讯对外投资收益率测算
腾讯每年数百亿乃至千亿的对外投资，收益率几何，投资人必须弄明白
腾讯持有大量对外投资，截止2024年3季度，其对外投资中，上市公司市值6,125亿元，非上市公司账面价值3,277亿元，总计近万亿元。但这一数值真实价值可能有所低估，有些未上市公司的实际价值可能远超其在腾讯账面的价值，比如小红书作为腾讯的联营企业，以净资产入账，其常年亏损，现在净资产估计也不剩多少了，但估值已达200亿美金。
Y助手小号认为，腾讯花了这么多（本可用来回购或分红的）钱去投资各行各业的公司，我认为有必要弄清楚，这些投资的收益率如何。
计算过程
腾讯对外投资主要以三种方式入账：
1.联营公司，比较有名是拼多多、快手。其实黑神华悟空的母公司“游戏科学“”也是腾讯的联营公司，虽然只占股5%，但派驻了腾讯游戏的boss马晓轶担任游戏科学的董事，所以视作联营企业。
2.以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产，主要是非上市公司的股权，特别是优先股，以及少量理财投资。
3.以公允价值计量且其变动计入其他全面收益的金融资产，主要是上市公司的股票。比如东南亚小 腾讯Sea ，没卖完的美团。
（2018年之前，不存在上述2和3类资产，而是称作“可供出售金融资产”）
如何计算这些投入的财务回报呢？鄙人认为可以从投入资金、收回资金/实物、以及剩余资产价值三个数据着手计算。
1.资金投入。2007-2023年，腾 讯累计花了7,497亿元购买了这些资产。
2.现金/实物回报。这类回报有三种方式：
1.处置套现，就是把持有 的资 源卖掉套现，比如卖掉特斯拉 的 股票 、减持Sea等等，总共套现了2,502亿元。
2. Tencent自己收到 的现金 股息 ， 累积下来176亿元。
3 .将美团 和 京东 的 持 股当 作 股息 分给 股东，这是 实物分派 。这里我要说明一下，我觉得我的计算并非基于腾 君 在 财 报 中公布 的处置收入计算，因为那 是按 美 团京 东 年末股票价格计算 ，股票真正到 腾讯 股东 手里那天 , 股票价格其实跌得不少，所以我是以 腾 讯股 东拿 到 美 团 、 京 东 股票当天均价计算 回报 值 。 实物 分配总 共 值1,883 亿元。这三者合计收回了4,562亿元。
3 .持 有资 产品质。在拥有资产品质方面，有 三 类：
a . 上市 公司 , 市 场 客户端为5507 亿 元 ;
b . 非上 市 公司 帐 面价 值 为337373万元;
c . 理 财产 品259 億元；这 三者合 决定为9139 亿元 。
Y助手小号观察到，在上述所列举的数据中，对于非上市场部份，例如 游戏科 学，就属于Tencent代理商，此部分较高利还无须大连工作室进行产品发布前往往会持续亏损，因此显示出该帐面没有多少或者更负债。然而如同 黑神 华 悟 空 爆 火 后，会显著提高资本流动性。
结论：收益率近17%， 腾讯跑赢绝大多数基金经理
简单说，从2007年至2023年的时间段内，由于 收 改程序 而增长原始 投资本金比例达到60%。不过值得注意的是，该数字虽直观却缺乏参考意义，因为本金并不是 一次 性投出的。而是在2010年前，每年度仅投 入两至三 吉。而 自此之后，大 部分 投 入都是发生在2014 年以后。因此采用内部收益百分比(IRR)进行 测算更具意图。
假设Tencent于2023年底，将掌握抵押品总额9139 财富售 出，则综合IRR结果约16．6％而超过绝 大部分 基 金 经 理表现能力。不管过去仍然 新进15个十级别借款项目，公司确实正在努力寻求利用好每一分钱资源！
以上为个人观点 ，欢迎参与讨论，不涉及 投资依据及行为风险评判分析!
