大摩认为，2025最大意外是美元贬值，美债需求暴涨
先强调大摩是摩根集团的投资银行，并不是很多人认为的摩根大通银行，这是有本质区别的。之前我就写过一篇文章，详细分析了摩根集团对于美元和美债的态度，而今天华尔街再次传来这样子的报道，也就不足为奇了。
摩根给出的理由是，明年美国的财政预算赤字有望减少，但欧洲经济火车头德国的财政赤字会加大，可能导致美国与欧洲的利率趋同，进而导致美元贬值。用简单逻辑来看，这一分析是正确的。但这里隐藏着一个深层问题，也就是现如今金融与实体经济完全脱轨，而金融又主导着实体经济的资金配比，所以说在这一问题当中，我们只能用简单逻辑来看待摩根的分析报告。
先按照摩根的逻辑来看问题，当全球所有资金都在追逐利率的时候，谁的利率高，也就会导致谁家的货币汇率高。而这里美国和欧洲的问题是，欧洲毕竟还是生产制造业中心，也是大宗商品的主要消费市场。故此在利率趋同的情况之下，全球资金会涌入欧洲，导致欧元汇率暴涨，美元汇率走低。 当然这里还有另外一种可能性，那就是金融市场认为相较于美国市场来说，欧洲市场还算讲理，但我依然不认为资本们会如此的卑躬屈膝，我更倾向于认为，是欧洲的负债率没有美国高。
但实话实说，摩根这样子的分析过程其实是有严重漏洞的。所以摩根很聪明地用了意外这一词语，但市场大概率会把摩根这样子的意外，当成即将发生的事情。毕竟摩根的地位在那摆着，这是不容忽视的。
其实美元贬值不见得是一件坏事，用简单逻辑来说，是有利于美国对外出口的。这预示着两个问题，一个问题是美元要恢复之前的信誉度，要选择用贸易手段将美国的贸易逆差，也就是普通人所认知的贸易亏损挽回，同时还代表的是美元要拿回失去的国际市场地位，这里只说的是美国与欧洲的贸易关系当中的货币问题。第2个问题指的是美国现在的高附加值商品的国际竞争力差，这里所代表的意思是，美国与欧洲的单方面贸易是有未来的。
用货币逻辑来解释，如果美元贬值，就会促进欧洲增加从美国进口能源的份额，不仅可以解决欧洲问题，同时也可以解决美国的就业问题，同时还可以解决双方的债务问题。而欧洲商品在美国销售，由于美元的贬值，会导致欧洲企业利润暴涨。但这笔利润是有特朗普一份功劳的，所以特朗普会采取对欧洲加征关税的措施，来分走这笔利润。
至于，涌入欧洲的这部分美元，欧洲该如何处理，这就是特朗普给予欧洲的自由度。我之前就说过，我国是目前全世界最大的美元代理商，就是因为我国的美元外汇储备是世界第一。而这一问题，是之前几十年当中各大非美国的主要经济体在争夺的经济地位，也是唯一的游戏规则。所以说，特朗普所给予欧洲的，也是欧洲最需要的。但这里有着最大的阻碍，那就是欧洲内部的独立主义者，比如法国，不管是军事自主，还是经济自主，其实法国人最想要的是金融自主，这在法国统治西非地区各个国家，大搞非洲法郎联盟，就可以看出端倪。
不过由于主流媒体的不断宣传，特朗普这一逻辑会直接导致美国通胀上扬，而市场则认为，通胀上扬就会导致美元继续加息。这就涉及到了前几天我文章当中所提到的，特朗普要求美国国会将美债上限谈判，延期到2027年。如此逻辑严谨的报道，就是因为没有主流媒体的跟进，所以导致平台认为我这是虚假内容，也算是啼笑皆非了。
如此，我们也就清楚了，为什么摩根集团会认为2025年美元贬值的可能性最大，其内在的逻辑是非常清楚的，尤其是帮助美国实现贸易联盟这件事情上，而特朗普在交易的艺术这一书中就明确提到，贸易联盟是要远优秀于政治联盟的存在，是完全符合特朗普逻辑。
我们再来看为什么摩根集团紧接着给出的另外一大意外，那就是美债的需求会暴涨。这与美元贬值问题是有着紧密的逻辑联系的。美元贬值实际上还会带来一个市场利好消息，那就是美国的产业利润率会增长，也就代表着美国的金融利润也会增长。而这些利润率的增长，又会给整个市场带来的就是美元流动性的增长。同时也可以理解为美元存量在增长。
在文章一开始我们就已经强调过，目前的金融市场与实体经济市场是完全脱轨的，也就代表着全地球所有的钱都是追逐利率的，而不是传统逻辑去追逐产业利润。债务体系具备着一个很重要的先天性优势，那就是市场利率不管怎么变动，只要你不抛售手里面的国债，那么你的国债收益率是恒定不变的，哪怕自由交易市场当中的国债收益率变为0，也不会对你的国债收益率造成任何影响的。当然这里面还有另外一种情况，那就是你购买国债的资金属于杠杆资金，但依然不会对这一先天性优势造成任何影响的，反而在某种情况下会扩大这一先天性优势。
当市场当中的美元变多，金融利率不断走低，产业利润率还没有明显效果的时候，国债就会成为市场当中的香饽饽，被万人所追捧。所以摩根集团才会说，2025年美债需求会暴涨。而这一暴涨也可以解读成为，特朗普报复那些抛售美债的国家。
如此也就论证了，某金融机构认为明年依然是财政支出年，也就逻辑闭环了。番茄管家认为，摩根的分析虽然有其合理性，但也需谨慎对待市场的变化。
